2016/01/22

负责任地投资:联合国责任投资原则发布责任投资标准尽职调查问卷

本文由Ed Hall(合伙人)和Isabel Rodriguez(合伙人)共同撰写。

在过去数年,环境、社会和管理(ESG)问题对私募基金及风险投资基金管理人及其投资者而言越来越重要。在存在各种确保责任投资的压力的同时,某些证据显示ESG政策可能对收益有正面影响。因此,启动融资流程的管理人必须面对许多尽职调查要求。责任投资原则(PRI)——一项由投资者与联合国合作发起的倡议——最近发布了《有限合伙人责任投资尽职调查问卷》(尽调问卷),以帮助投资者并鼓励更为标准化的尽职调查。

标准化的问题不仅可以协助那些没有正式的ESG政策或此前尚未在尽职调查阶段提交ESG问题的投资者,还能帮助管理人减少回答相同主题下不同问题的时间和成本。实际上,制定尽调问卷一部分是为了回应已签署PRI的管理人的如下诉求:整个行业需要更大程度上的统一。PRI曾敏锐地指出,尽调问卷不应用作核查清单,也绝非穷尽一切内容,而是启动投资者和管理人之间对话的工具,投资者完全可以修改问题或增加一些他们自己的问题。

尽调问卷涵盖四个领域:基金的ESG政策以及ESG因素的影响,ESG相关风险的管理和价值创造,在被投资公司层面对ESG管理的贡献,以及与有限合伙人就ESG相关问题的沟通。尽调问卷一共有21个问题,但还附有一个指南文件,其中提供了对所提问题有用的背景,以及某些有限合伙人和普通合伙人就ESG开展工作的方式样例和案例研究。指南文件还包括有限合伙人可能希望向普通合伙人提出的其它“已形成的问题”。这些“已形成的问题”在最初问题的基础上进一步扩大了范围,且其中很多问题要求列举一些过去发生ESG问题的情形,或描述发现和管理ESG事件的程序。指南文件中还有一些公共资源的链接可以帮助有限合伙人,如ESG的CDC工具包。

ESG仍将是管理人及其投资者面临的一个重要问题,这一点毫无疑问。尽调问卷和CDC工具包等鼓励行业内更大统一性的资源应当受到欢迎。与其他标准化的尝试一样,无论是报告、尽职调查问卷或其他问题,重要的是记住“一刀切”的方式不可能始终合适。而且,PRI也已经明确表示这种方式并非其意图,其目的旨在促进各方之间的讨论,并且在处理ESG等问题时,需要考虑私募基金作为一种资产类别的多样性。

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