2015/10/22

中国保险公司允许建立国内配套资金:对欧洲管理者来说是威胁还是机会?

随着习近平主席结束为期四天的英国访问,欧洲私募股权行业将会仔细考虑中国对其融资、投资和退出策略的与日俱增的重要性。除了世界第二大经济实体提供的明显的投资和退出机会,吸引中国投资已经成为很多欧洲基金优先考虑的事情。尤其是中国主权财富基金已经作为重要投资者,在一些情况下,作为主要的共同投资者甚至战略伙伴融入基金。最近,一些中国保险公司一直寻求跟进:在2012年规则发生变化的情况下,他们开始通过基金管理人向国外投资。

但是,在监管自由化有迹象进一步增强的情况下,上个月一个重要的变化意味着中国保险公司本身可以成为国际投资者投资中国的有效途径:中国保监会(CIRC)发布新规则,允许保险公司在中国内部建立私募股权基金。这对欧洲GPs来说可以说是喜忧参半。

规则为保险公司建立基金制定了框架,包括买入、增长、不动产、夹层融资、风险投资策略和母基金。条件并不繁多:至少30%的基金资本来自保险发起人;管理团队应当由至少3名在投资行业有3年以上经验的人组成;且也要求有托管人。发起人和基金管理人应当在法律上独立于保险公司,基金融资计划应当由CIRC备案并批准,也需要向CIRC提供基金的季度报告和年度报告。(请点击这里进一步了解规则。)

当然,欧洲管理者一直希望吸引中国投资,但如果变化的结果是鼓励保险公司更多投资于国内私募股权,并且增加国际化眼光的LPs的资金竞争性,那么,这个变化也将是对欧洲管理者的潜在威胁。尽管2012年规则放松所产生的影响经过了一段时间才得以显现,最近几年更多基金已经从中国保险人流向欧洲和美国(主要是大的品牌基金),有些人担心这一最新举措将扭转这一趋势。

但是,欧洲管理人也看到这一举措是个潜在机会,尽管只是在国内投资:这不太可能对中国保险人建立基金构成直接冲击,这些机构可能首先通过增加对国际替代投资策略的接触寻求拓展他们的行业知识和经验。这或多或少标志着对欧洲收购基金的投资。

更大的国际基金管理人已经热烈欢迎中国保险人,中国保险人现在即提供直接资金的前景,也在未来几年的中国的伙伴关系提供可能。国内收购基金管理人也极大改善他们的营销策略,欧洲LPs应当发现,上个月的变化为他们提供了有趣的投资机会。

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