2018/10/31

英国与香港基金互认安排

2018年10月8日,香港证券及期货事务监察委员会(证监会)与英国金融市场行为监管局(英国金管局)签署了《关于涵盖基金和涵盖管理公司互认安排和相关合作的谅解备忘录》(Memorandum of Understanding (MoU) Concerning Mutual Recognition of Covered Funds and Covered Management Companies and related Cooperation)(《备忘录》),明确了关于英国与香港公募基金互认(基金互认安排)的监管框架和详细适用规定。

这是自2015年香港证监会与海外监管机构达成的第四个基金互认安排,以继续发展香港成为国际资产管理中心。香港证监会在2015年与中国证券监督管理委员会达成了基金互认安排,并且在2016年及去年分别和瑞士金融市场监督管理局及法国金融市场管理局达成了基金互认安排。香港证监会过去亦与其他司法管辖区达成类似安排,包括澳洲,中国台北,迪拜,根西,印度,印度尼西亚,马来西亚,斯里兰卡及泰国。

此项新合作框架不仅为两地投资者带来更加广泛和更多元化的投资选择,亦有利于英国和香港的资产管理业发展。

根据基金互认安排,获英国金管局认可的欧盟可转让证券集合投资计划(UCITS)(英国涵盖基金)和获香港证监会认可的香港集体投资计划(香港涵盖基金)可通过简化审批程序获得认可,并在对方的市场销售。于香港和英国运作的公募基金,分别符合香港证监会和英国金管局就基金互认安排的相关资格要求的,一般将被视为实质上已遵守对方市场有关简化程序下的注册要求,从而可以在该市场销售。

在签署《备忘录》当日,香港证监会和英国金管局分别刊发了关于基金互认安排的《香港证监会通函》和《英国金管局通函》。本文中简要列出了适用于通过基金互认安排申请注册的英国和香港涵盖基金的主要法规。

基金互认安排的总体原则

与之前的基金互认计划类似,此次基金互认安排的一项重要及根本原则为采纳原所在地司法管辖区的规则和原则。

每只香港或英国涵盖基金须符合香港证监会和英国金管局规定的资格要求。首先,其必须获得原所在地司法管辖区(即基金注册和管理所在地的司法管辖区,分别为香港或英国)有关当局的批准和认可,并且必须遵守东道地司法管辖区(即基金将根据基金互认安排进行公开销售的外国司法管辖区,分别为香港或英国)关于在该地销售和分销基金的适用法律法规。

原所在地司法管辖区的监管机构将监督相关基金在当地的认可或注册,以及基金在当地的运作和管理。东道地司法管辖区的监管机构将监督基金是否符合基金互认安排的资格要求、基金在该地的销售和分销情况,以及基金在该地关于认可、注册及其他规则的持续合规情况。

符合条件的基金类型

每只英国或香港涵盖基金必须为《单位信托及互惠基金守则》(“《单位信托守则》”)下规定的一个或多个基金类型:

  • 常规股票基金、债券基金和混合基金;
  • 組合基金;
  • 指数型基金;
  • 以被动式管理的跟踪指数交易所买卖基金(ETF);及
  • 联接基金(其基础基金须纳入上文(a)至(d)段其中一个基金类别)。

对于向香港证监会申请认可的英国涵盖基金的要求

资格

向香港证监会申请认可的每只英国涵盖基金必须:

  • 根据英国法律法规及其组成文件成立、注册和管理;
  • 为英国金管局所认可的UCITS [1]
  • 委托一家香港公司作其香港代表[2]
  • 杠杆的使用比例不得超过基金资产净值的100%(以承擔方式计算);
  • 不得进行房地产投资;
  • 不得拥有采用对冲安排(不包括货币对冲)的份额类别;及
  • 拥有一名合资格担任英国UCITS受托人/存托机构的受托人/存托机构。
对管理公司的要求

英国涵盖基金的管理公司(英国涵盖管理公司)必须:

  • 获英国金管局认可,并获准进行《金融服务与市场法》规定的受监管活动(管理UCITS)[3];且
  • 在过去3年(或如成立少于3年的,则自其成立之日起),未成为英国金管局任何重大监管或执法行动的对象。

英国涵盖管理公司可委任任何人士进行投资管理,前提是该委任必须符合适用于获许可进行公募的英国UCITS的英国法律法规,英国涵盖管理公司依然对其所委任代表的全部行为负责,并且该委任代表在《单位信托守则》第5.1条下的可接纳监察制度下运作。

向香港证监会申请在香港进行公开销售的程序

基金互认安排下的英国涵盖基金向香港证监会申请认可的流程与申请在香港注册的基金相同。

平均处理时间预计为接收申请之日起1至3个月。[4]

用于在香港分发的基金发售文件

向香港投资者分发的基金发售文件必须为中英双语版本,并根据其获英国金管局批准的基金发售文件准备,同时须向香港投资者提供补充招募文件,以符合《单位信托守则》的相关披露原则和要求。这将包括载有规定信息的产品资料概要,供香港投资者查阅。

英国涵盖基金在香港销售和分销

英国涵盖基金必须通过获发牌或注册进行第1类(证券交易)、第4类(就证券提供意见)或第6类(就机构融资提供意见)受监管活动的代表或分销商(或根据《证券及期货条例》第103条下的其他适用豁免)刊发广告和市场推广材料。该等材料无需香港证监会批准/事先审阅,但将被香港证监会事后审查[5]

关于英国涵盖基金的所有广告必须遵守有关香港法律法规,特别是《适用于根据产品守则获认可的集体投资计划的广告宣传指引》。

对于向英国金管局申请认可的香港涵盖基金的要求

资格

每只申请英国金管局认可的香港涵盖基金必须:

  • 根据香港法律法规及其组成文件设立、注册和管理;
  • 获香港证监会在《证券及期货条例》下认可在香港进行公开销售[6]
  • 杠杆的使用比例不得超过香港涵盖基金资产净值的100%(以承擔方式计算);<>
  • 不使用超出基金资产净值100%的杠杆;
  • 不得进行实物商品投资(包括贵金属或以商品为基础的投资或房地产);或代表实物商品的凭证;
  • 不得拥有采用对冲安排(不包括货币对冲)的份额类别;及
  • 拥有一名合资格担任香港公募基金受托人/存托机构的受托人/存托机构。
对管理公司的要求

香港涵盖基金的管理公司(香港涵盖管理公司)必须:

  • 根据《证券及期货条例》获香港证监会发牌或注册进行第9类(资产管理)受规管活动[7];且
  • 在过去3年(或如成立少于3年的,则自其成立之日起),未成为香港证监会任何重大监管或执法行动的对象。

香港涵盖管理公司可委任任何人士进行投资管理,前提是该委任符合适用于经许可进行公募的香港基金的香港法律法规,香港涵盖管理公司依然对其所委任代表的全部行为负责。

向英国金管局申请在英国进行公开销售的程序

进行申请时,基金互认安排下的香港涵盖基金向英国金管局申请认可的流程与在英国注册的基金相似。

对于符合相关条件和要求的申请人,英国金管局将在收到完整申请后2个月内对向英国金管局提交的认可申请作出决定[8]

用于在英国分发的基金发售文件

香港涵盖基金向英国投资者分发的基金发售文件必须以其获香港证监会批准的基金发售文件为基础,同时向英国投资者提供补充招募文件,以符合英国法律法规的相关披露要求。这将包括一份载有规定信息的产品资料概要,供英国投资者查阅。

在英国销售和分销香港涵盖基金

若干具体要求适用于在英国进行的金融产品宣传和其他市场信息推广。除非获英国相关法律法规豁免,任何关于香港涵盖基金的金融产品推广必须由英国授权人士(定义见《金融服务和市场法》)宣传或获其批准,且必须符合英国金管局《商业行为准则》(Conduct of Business Sourcebook)中的要求。



香港各基金互认安排的对比

 

内地与香港基金互认安排[9]

瑞士与香港基金互认安排[10]

法国与香港基金互认安排[11]

英国与香港基金互认安排

符合资格的基金类型
  • 股票基金
  • 债券基金
  • 混合基金
  • 非上市指数型基金
  • 实物资产跟踪指数交易所买卖基金 (只适用于获认可的内地基金)
  • 股票基金
  • 债券基金
  • 混合基金
  • 联接基金
  • 组合基金
  • 货币市场基金/现金管理基金
  • 指数基金
  • 结构性基金
  • 投资金融衍生工具的基金
  • 跟踪指数交易所买卖基金
  • 股票基金
  • 债券基金
  • 混合基金

  • 股票基金
  • 债券基金
  • 混合基金
  • 联接基金
  • 组合基金
  • 指数型基金
  • 被动式管理的跟踪指数交易所买卖基金
适用于互认基金下认可基金的特定资格要求

(适用于获认可的香港及内地基金)

  • 成立一年以上,资产管理规模不得低于2亿元人民币(或等值外币);
  • 不得以获认可基金的原所在地司法管辖区的市场为主要投资方向(原所在地司法管辖区的市场投资≤20%);及
  • 向获认可基金的东道地司法管辖区的投资者出售的份额/单位金额不得超过获认可的基金的管理资产总规模的50%

(只适用于香港涵盖基金)

  • 不得进行房地产投资;
  • 不得进行贵金属或贵金属证书, 商品或商品证书);
  • 不得进行沽空投资;及
  • 借款上限不得超过基金资产净值的10%

(适用于香港及瑞士涵盖基金)

  • 针对各基金类型分别规定的不同资格要求

(适用于法国及香港涵盖基金)

  • 涵盖基金的原所在地司法管辖区投资者的投资必须至少占涵盖基金资产净值的20%;
  • 杠杆的使用比例不得超过涵盖基金资产净值的100%;
  • 不得进行实物商品投资(包括贵金属或以商品为基础的投资或房地产或代表上述的凭证);
  • 不得拥有采用对冲安排(不包括货币对冲)的份额类别;及
  • 对业绩表现费用加设具体限制

(只适用于香港涵盖基金)

  • 每两个星期有至少一个交易日可申请贖回(只适用于在香港涵盖基金)

(只适用于法国涵盖基金)

  • 不得向法国涵盖管理公司或其任何关连人士支付任何不合理的销售费用或以百分比为基础的交易费用

(适用于英国及香港涵盖基金)

  • 杠杆的使用比例不得超过基金资产净值的100%; 及
  • 不得拥有采用对冲安排(不包括货币对冲)的份额类别

(只适用于香港涵盖基金)

  • 不得进行实物商品及投资(包括贵金属或以商品为基础的投资或房地产或代表上述的凭证

(只适用于英国涵盖基金)

  • 不得进行房地产投资
额度

双向额度均为3000亿元人民币(480亿美元)

无额度限制 无额度限制 无额度限制

下一步行动—蓄势待发!

英国零售基金市场于2017年实现了空前的增长,2017年12月录得的英国获认可基金净销售额达630亿英镑[12],管理基金规模达到1.2万亿英镑,创下历史新高。在英国基金市场分销和资产管理活动保持强劲的同时,英国与香港订立的基金互认为基金管理人和认可交易商在两地营销和销售合资格的基金带来了难得的机遇

香港与英国的基金互认安排进一步扩大了香港与国际市场间的基金市场准入范围。这是继香港与内地以及欧洲国家达成多项互认安排后一项令人鼓舞的进展。我们预计监管机构会继续发展和开发创新措施,以增进各地市场的联系。如欲了解更多详情,请与我们联系。



[1] 根据《金融服务与市场法》第17部或根据《2000年金融服务与市场法》(开放式投资公司)(2001年法规)(SI 2001/1228)(经修订)

[2] 以符合《单位信托守则》第9章和第11.1(b)章的规定

[3] 根据《金融服务与市场法》第4A部进行《2000年金融服务与市场法(受监管的活动)》(2001年法令)(经修订)第51ZA条(管理欧盟可转让证券集合投资计划)规定的受监管活动

[4] 常见问题解答 H1,

[5] 常见问题解答 2,

[6] 根據《證券及期貨條例》第104條(關於在香港進行公开销售)

[7] 根據《證券及期貨條例》第V部(符合《單位信託及互惠基金守則》第5章的規定)

[8] 根据《金融服务与市场法》第272条申请认可香港涵盖基金(https://www.fca.org.uk/firms/authorised-recognised-funds/apply-fund-recognition

[9] https://www.sfc.hk/edistributionWeb/gateway/EN/circular/openFile?refNo=15EC29

[10] https://www.sfc.hk/edistributionWeb/gateway/EN/circular/openFile?refNo=16EC63

[11] https://www.sfc.hk/web/EN/files/ER/PDF/MOU/AMF-SFC%20MoU.pdf

[12] https://www.theinvestmentassociation.org/media-centre/press-releases/2018/net-sales-hit-a-record-breaking-%C2%A363-billion-in-2017.html

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