《德国并购指南》（2022）中英双语发布 助力中企赴德投资

国际证监会组织（International Organization of Securities Commissions, “IOSCO”）发布了题为《人工智能在资本市场中的应用场景及相关风险与挑战》的咨询报告（“《AI报告》”）。该报告汇集了来自IOSCO成员（即各司法管辖区的证券监管机构）及行业参与者就金融产品与服务中应用人工智能（Artificial Intelligence, “AI”）技术所涉问题、风险和挑战的反馈意见，旨在促进各方就AI在资本市场的应用达成共识，并协助IOSCO成员制定相应的监管策略。 本报告系IOSCO继2021年发布《市场中介机构与资产管理机构使用AI及机器学习技术的最终报告》后的又一阶段性研究成果。本次报告充分考虑了人工智能技术的最新发展、行业实践以及监管政策导向。作为IOSCO人工智能监管“两步走”战略的第一阶段成果，IOSCO后续将据此制定更具操作性的监管工具与实施建议，为IOSCO成员提供进一步指导。银行与融资-金融科技，证券与资本市场，人工智能

近年在破产领域，预重整无疑是一个热门话题。受限于重整程序的严时限性和不可逆性，以及庭外重组可能出现的个别债权人“钳制”现象，预重整被期待成为优势兼得、限制并克的补充制度。尽管我国《企业破产法》未规定预重整制度，但随着实践的需求，以及在最高人民法院及国家发展改革委等中央部门的鼓励和指引下，各地的预重整规则密集出台，实践探索也日益增多。在上市公司重整领域，最高院与中国证监会于2024年12月发布的《关于切实审理好上市公司破产重整案件工作座谈会纪要》也首次提到上市公司庭外重组事项。根据公开信息不完全检索，截至2024年底，全国共计出台了130份预重整制度相关文件，上市公司启动预重整案件近百件，非上市公司预重整案例更是不计其数。 2024年度预重整制度依然保持发展的良好态势，也呈现出一些新的特点，包括：一是上市公司实施预重整的情况更为普遍；二是相较于前几年密集出台预重整规则，2024年各地规则出台数量明显减少；三是我国预重整仍处于探索阶段，各地实践较为多元。尤其在制度定位、法律效力、程序衔接上有待进一步统一。

特拉华州长期以来都是美国大型公司优选的公司注册地，包括三分之二的《财富》500强企业在该州注册，特拉华州也是中资赴美投资设立公司实体的首选注册地，这得益于其发达的法律体系（尤其是丰富的司法判例）、经验丰富的高质量司法从业人员（包括法官）以及高效的法律审查机制。特拉华州法被普遍认为是对商业更加友好的（pro-business）。然而，近年来特拉华州法院判例的发展使企业面临更多的不确定性，诉讼风险大幅上升。其中，最具代表性的案例之一是特拉华州衡平法院推翻了特斯拉公司董事会的决议，驳回了股东批准的薪酬方案。随后，特斯拉以84%的非控股股东支持率决定将公司注册地迁往得克萨斯州， SpaceX也一同迁往得克萨斯州。此外，近年从特拉华州搬迁至内华达州的公司包括Dropbox、TripAdvisor、Neuralink、Pershing Square等。得克萨斯州和内华达州成了特拉华州的有力竞争者。公司与并购-跨境投资和并购